Moody’s rebaja la calificación crediticia de México a ‘Baa3’ y advierte riesgos fiscales
Moody’s rebaja la calificación crediticia de México a ‘Baa3’ y advierte riesgos fiscales.
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Moody’s recorta calificación de México ante debilitamiento fiscal
La agencia evaluadora Moody’s Ratings anunció una reducción en la calificación crediticia de México, pasándola de “Baa2” a “Baa3”. A la par de este recorte, la firma modificó la perspectiva de la nota soberana de “negativa” a “estable”. Con este ajuste, la calificación del país se ubica apenas un escalón por encima de perder el grado de inversión, situación que la analista Gabriela Siller describió en términos prácticos como “tener 70 de calificación”.
Factores detrás de la rebaja crediticia y el apoyo a Pemex
La acción de calificación responde a un debilitamiento sostenido de la fortaleza fiscal del país. De acuerdo con el reporte de Moody’s, la rigidez del gasto público, una base tributaria limitada y el respaldo financiero continuo a Petróleos Mexicanos (Pemex) han restringido la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda. A pesar de los esfuerzos oficiales por reducir el déficit fiscal, prioridades políticas como la soberanía energética y el gasto redistributivo han debilitado las anclas de la política económica.
El panorama se complementa con las recientes evaluaciones de otras agencias. Apenas una semana antes, S&P Global Ratings cambió su perspectiva de “estable” a “negativa”, manteniendo sus calificaciones en “BBB” y “BBB+”. Por su parte, Fitch Ratings mantiene a México en “BBB-” con perspectiva estable, confirmando la presión generalizada sobre las finanzas públicas.
Resumen del Ajuste Crediticio
Moody’s Ratings recortó la calificación crediticia de México, bajándola de “Baa2” a “Baa3”. A la par de este recorte, la agencia modificó la perspectiva de la nota, pasándola de “negativa” a “estable”. Con esta nueva evaluación, el país se encuentra apenas a un nivel de perder el grado de inversión. Para dimensionar esto, Gabriela Siller, directora de análisis económico en Grupo Financiero BASE, comparó esta posición con “tener 70 de calificación”.
Comparativa con otras agencias
| Agencia Calificadora | Calificación Actual | Perspectiva |
| Moody’s Ratings |
Baa3 |
Estable |
| Fitch Ratings |
BBB- |
Estable |
| S&P Global Ratings |
BBB (Extranjera) / BBB+ (Local) |
Negativa |
Razones principales de la rebaja
La decisión de Moody’s se fundamenta en diversos factores estructurales y políticos:
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Se observa un debilitamiento sostenido de la fortaleza y posición fiscal de México frente a otros países con calificación “Baa”.
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Existe una rigidez en el gasto público frente a una base de ingresos que resulta estrecha.
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El continuo y recurrente apoyo financiero otorgado a Petróleos Mexicanos (Pemex) presiona las finanzas del país.
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Prioridades de política gubernamental, como la soberanía energética y un modelo de gasto redistributivo, han debilitado las anclas de la política fiscal.
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Los ingresos públicos aumentaron del 17.9% del PIB en 2021 al 19.1% en 2025 por una mayor recaudación fiscal y aduanera, pero no han sido suficientes para seguir el ritmo de gastos rígidos como pensiones y subvenciones.
Perspectivas Económicas y de Crecimiento
La agencia prevé un entorno económico con retos importantes a corto y mediano plazo:
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Moody’s redujo su perspectiva de crecimiento del PIB real a menos del 1% para este año.
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Se pronostica que la economía mexicana crecerá apenas un 1.3% en 2027.
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Se espera que el crecimiento retorne a su tasa tendencial cercana al 2% de forma muy gradual.
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La inversión privada se ha desacelerado desde 2024 debido a limitantes estructurales como la disponibilidad de energía y agua, logística, alta informalidad e inseguridad.
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La incertidumbre política, derivada de la reforma judicial y la futura revisión del T-MEC, también ha afectado negativamente el clima de inversión.
¿Por qué la perspectiva es “Estable”?
A pesar de la rebaja, Moody’s asignó una perspectiva estable debido a factores que mitigan los riesgos inmediatos:
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Se espera que el debilitamiento de la fortaleza fiscal ocurra de manera gradual.
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México cuenta con una economía grande y diversificada.
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El acceso preferencial al mercado de Estados Unidos proporciona un ancla duradera para el comercio.
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El país no enfrenta desequilibrios macroeconómicos graves que amplifiquen los riesgos fiscales a corto plazo.
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Las autoridades han demostrado capacidad para ajustar las políticas monetarias y macroeconómicas frente a posibles choques.
Profundiza este contenido con: ¿Por qué S&P puso en perspectiva negativa a Pemex, CFE y 11 bancos? ¿Efecto dominó?
Bajas expectativas de crecimiento y panorama “estable”
En su análisis, Moody’s redujo a menos de 1.0 por ciento su perspectiva de crecimiento del PIB real para este año, proyectando un modesto avance de 1.3 por ciento para 2027. La agencia advirtió que la inversión privada enfrenta limitaciones estructurales relacionadas con la logística, la seguridad, la energía y el agua. A esto se suma la incertidumbre política derivada de reformas institucionales recientes, como la judicial, y la próxima revisión del T-MEC.
A pesar de la rebaja, la perspectiva se fijó en “estable” debido a que la agencia prevé que el deterioro fiscal será gradual. Esta caída se verá mitigada por el tamaño y diversificación de la economía mexicana, así como por su acceso preferencial al mercado estadounidense.
“Si bien el apoyo continuo a Pemex seguirá limitando la consolidación fiscal, México no enfrenta desequilibrios macroeconómicos que amplifiquen los riesgos fiscales. Además, las autoridades conservan una capacidad demostrada para ajustar las políticas monetarias y macroeconómicas.”
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