Banco Central mantendrá la baja, pero con cautela
El Banco de México anticipa recortes de menor magnitud a la tasa de interés, luego de que la inflación general repuntó y la actividad económica mostró señales de debilidad. La junta de gobierno del banco central ajustó su mensaje en las minutas de su última reunión, en las que se tomó la decisión de reducir la tasa de referencia en 50 puntos base, para dejarla en 8.00 por ciento.
En su nueva guía, la autoridad monetaria señaló que valorará recortes adicionales, dejando de lado el mensaje previo que hablaba de considerar reducciones de “magnitud similar”. Esto sugiere un cambio de enfoque hacia ajustes más graduales, posiblemente inferiores al medio punto porcentual aplicado recientemente.
Por otro lado, el análisis de la inflación también influyó en este viraje. La mayoría de los integrantes de la junta indicó que la inflación general aumentó de 3.93% en abril a 4.51% en la primera quincena de junio. Este incremento proviene tanto de la inflación subyacente como de la no subyacente. Incluso, algunos miembros señalaron que el componente subyacente se mantiene por encima del límite superior del intervalo de variabilidad, con una clara tendencia al alza.
Sin embargo, también se reconocieron factores que podrían aliviar esas presiones. Varios miembros de la junta destacaron que la debilidad económica vigente podría reducir la inflación en el mediano plazo, sobre todo en el sector de servicios. Esta evaluación generó una diferencia de posturas dentro del grupo de decisión. Un integrante argumentó que, pese al bajo crecimiento, los pronósticos no prevén una recesión capaz de generar un descenso significativo en la demanda agregada. Por ello, consideró poco probable una baja importante en la inflación derivada de mayor holgura económica.
Además, se discutió el diferencial de tasas con Estados Unidos. La mayoría de los integrantes coincidió en que el debilitamiento del dólar permite disminuir ese diferencial sin provocar desequilibrios en el tipo de cambio. Esto brinda cierto margen adicional para continuar con los recortes.
Analistas de Monex interpretan que el banco central aún cuenta con espacio para seguir disminuyendo la tasa, aunque en menor proporción que antes. Estiman que en la próxima reunión del 7 de agosto, la tasa de interés podría bajar nuevamente, esta vez a 7.75 por ciento, confirmando el cambio hacia un enfoque más mesurado.
